Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Облигации евроопт в валюте в 2022 году». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Покупатели облигаций — люди с достатком, рассказывают в одной из компаний-эмитентов. И обычно они не мелочатся: в среднем вкладывают в ценные бумаги по 10−15 тысяч долларов. Есть и те, кто тратит баснословные суммы — от 100 тысяч долларов и выше. Как признались представители одной из компаний-эмитентов, их роль в структуре покупателей можно описать принципом Парето: 20% усилий (в данном случае крупных кредиторов) приносят 80% результата.
В долларах под 7% годовых: «Евроторг» предлагает облигации для юрлиц и населения
Срок обращения облигаций — 5 лет (дата окончательного погашения – 25 ноября 2025 года).
Ставка дохода фиксированная и составляет 7,0% годовых.
Доход по облигациям будет выплачиваться ежеквартально, 5-го числа каждого последнего месяца квартала (1-я выплата будет 5 марта 2021 года).
Период начисления дохода по облигациям – с 26 ноября 2020 года по 25 ноября 2025 г. (с даты, следующей за датой начала размещения облигаций, по дату начала погашения облигаций) включительно. С графиком выплат можно ознакомиться в проспекте эмиссии.
В случае, если дата выплаты дохода выпадает на нерабочий день (выходные дни, государственные праздники и праздничные дни, установленные в соответствии с законодательством нерабочими днями), фактическая выплата дохода осуществляется в первый рабочий день, следующий за нерабочим днем.
Начисление дохода будет производиться в долларах США, при этом непосредственно выплата дохода будет осуществляться в белорусских рублях по курсу Национального банка Республики Беларусь на дату выплаты дохода.
Досрочный выкуп облигаций по требованию покупателя не предусмотрен, но если Вы захотите продать облигации в какой-то момент, то это можно сделать на вторичном рынке через брокера:
- если Вы приобретали ценные бумаги через АСБ «Беларусбанк», то для проведения данной операции можно обращаться в точки брокерского обслуживания АСБ «Брокер» (тел. +375 (44) 500 43 27; +375 (17) 200 43 27)
- в случае, если Вы совершали покупку через другого профессионального участника рынка ценных бумаг – то Вам нужно будет связаться со своим брокером.
Такая возможность не предусмотрена, но Вы всегда сможете продать облигации на вторичном рынке через любого брокера:
- если Вы приобретали ценные бумаги через АСБ «Беларусбанк», то для проведения данной операции можно обращаться в точки брокерского обслуживания АСБ «Брокер» (тел. +375 (44) 500 43 27; +375 (17) 200 43 27)
- в случае, если Вы совершали покупку через другого профессионального участника рынка ценных бумаг – то Вам нужно будет связаться со своим брокером.
Приобретение облигаций будет осуществляться в белорусских рублях, следовательно, валютный счет для совершения операций не нужен.
Все расчеты по облигациям будут производиться в белорусских рублях по официальному курсу белорусского рубля к доллару США, установленному Национальным банком на дату совершения операции.
Рынок облигаций 2022. Какие облигации обгонят депозит
Облигация погашается в 2027 году, но в 2024 предусмотрена оферта. До момента оферты размер купона остается фиксированным. Учитывая текущую цену, на данный момент доходность к погашению составляет около 12,5%.
ОАО «Левенгук» — российская компания, занимающаяся производством оптических приборов: телескопов, микроскопов, биноклей и тому подобного.
За последний год компания хорошо нарастила выручку и увеличила рентабельность. «Левенгук» также продает продукцию на экспорт, что частично защищает компанию от девальвации.
ХК Финанс — компания, созданная для привлечения финансирования для реализации проектов банка «Хоум Кредит». Сам «Хоум Кредит» — один из крупнейших банков РФ в сфере потребительских кредитов, принадлежит европейскому холдингу Home Credit N.V.
В последнее цена облигаций просела, что позволяет купить бумаги с хорошей доходностью в 12,7% к погашению. Компания платит фиксированный купон 4 раза в год.
Финансовые результаты «Хоум Кредит банка» за последние 9 месяцев улучшились по сравнению с годом ранее, прибыль выросла на 50%.
Сохраняется неопределенность в отношении дальнейшей судьбы ключевой ставки. Однако рынок ведет себя так, как будто расти она больше не будет. Одна из возможных стратегий в данной ситуации — купить длинный выпуск и зафиксировать высокую доходность на несколько лет. Но этот выпуск должен принадлежать надёжному эмитенту и не подразумевать никаких оферт, чтобы тот не мог погасить его досрочно.
Таких выпусков на рынке не так много.
Вторая стратегия — расчет на коррекцию рынка, а также на то, что в феврале нас все-таки ожидает дальнейший рост ставки. В этом случае предпочтительнее более короткие выпуски.
Мы подготовили топ-5 бумаг надежных эмитентов с разной дюрацией.
— Конъюнктура рынка корпоративных облигаций в 2021 году разделилась на два этапа — до июля 2021 года и после. Это связано со вступлением в силу нового законодательства — запрета на выпуск корпоративных ценных бумаг, номинированных в валюте.
Безусловно, это сказалось на настроениях конечного покупателя и на количестве выпусков: все хотели запрыгнуть в последний вагон — успеть до введения запрета.
Регулятор просто не справлялся с выросшим количеством выпусков, соответственно сроки затягивались, клиентов стало много.
После запрета валютных облигаций начал расти рынок альтернативных инструментов — например, токенов (их можно номинировать в иностранной валюте — прим. «Про бизнес»).
— Рассмотрим, что представлял собой рынок облигаций в первом полугодии 2021 года, когда все ожидали вступления в силу изменений в законодательстве, и в целом за прошлый год. Это рейтинг одной из крупнейших в СНГ компаний по количеству и объему выпуска ценных бумаг Cbonds. Стоит отметить, что у компании «Ласерта» забрали лицензию. Сейчас идут судебные дела. То есть на рынке только два крупных игрока в части размещения корпоративных облигаций (без учета облигаций банков, жилищных облигаций и госдолга).
— Во второй половине 2021 года в открытую продажу попала буквально пара выпусков облигаций. И если в первой половине был просто вал эмиссий, то после запрета валютных облигаций рынок просто исчез, его нет. Это большой плюс для тех компаний, которые выпустили бумаги, потому что ставки на такие инструменты будут только расти ввиду того, что больше нечего покупать.
— В 2022 году Минфин анонсировал ряд изменений в работе фондового рынка страны:
- Возможность профессиональным участникам рынка ценных бумаг входить в ПВТ. Соответственно, и биржа уже заявляет, что если мы вступаем в ПВТ, то сможем выпускать токены, то есть становиться не только классическим профучастником, но и криптобиржей. Поэтому может так случиться, что часть классического бизнеса с рынка ценных бумаг тоже «перекочует» в токены.
- Появится упрощенная регистрация эмиссий и будет введено понятие квалифицированного инвестора.
- Появятся новые возможности регистрации выпуска облигаций (депозитарные облигации).
Начало 2022 г. стало крайне негативным периодом для рынка ОФЗ, оказавшегося под давлением сразу нескольких существенных факторов. Это явилось резким контрастом с последними торговыми сессиями 2021 г., когда гособлигациям удалось взять небольшой реванш — вся кривая, включая ее ближний отрезок, опустилась тогда ниже значения ключевой ставки в 8,5%. Стабилизация рынка ОФЗ в конце прошлого года объяснялась как техническими факторами, в том числе размещением значительной свободной ликвидности по итогам периода повышенных бюджетных расходов на время новогодних каникул, так и надеждами инвесторов на скорый разворот цикла денежно-кредитной политики.
Однако январь оказался крайне насыщенным на негативные для рынка события как геополитического, так и экономического характера. В их числе оказались:
- неожиданно разразившийся кризис в Казахстане, спровоцировавший ослабление курса рубля,
- стремительно растущие опасения более быстрого и резкого ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, вылившиеся в укрепление доллара и рост ставок по госдолгу США (доходность 10-летних казначейских облигаций на какое-то время вернулась к двухлетнему максимуму, около 1,9%, увеличившись с начала января почти на 40 б.п.),
- резкое ускорение инфляции в России (0,56% за период с 1 по 10 января, с 8,4% до 8,6% в годовом выражении).
Все это не оставило рынку ОФЗ шансов на сохранение положительного импульса конца декабря.
Но все же максимального размаха распродажи достигли после неудачи переговоров России и стран НАТО. Обострение российско-украинского противостояния привело к наиболее резкому падению цен российских активов с марта 2020 г., когда мировые рынки накрыла паника из-за распространения пандемии.
Рынок рублевого госдолга с момента возобновления активных торгов после новогодних каникул находился под сохраняющимся давлением продавцов, делая лишь слабые попытки взять передышку. Продажи ОФЗ проходили широким фронтом и на повышенных оборотах. В результате цена длинных выпусков снизилась примерно на 10%, а доходность вернулась к уровням начала 2016 г., когда ключевая ставка составляла 11%. Доходность на ближнем сегменте суверенной кривой тестирует двузначные значения, отражая стремительно растущие опасения еще большей «жесткости» регулятора в плане ДКП на фоне вероятного повышения инфляционных ожиданий вслед за ослаблением рубля (потери к доллару за первые две рабочие недели января оцениваются в 6%). За этот же период стоимость страховки российского кредитного риска (пятилетние CDS спреды) возросла почти вдвое, доходя на максимуме до 255 б.п. Эти уровни существенно превысили пиковые значения на пике первой волны пандемии, а в последний раз наблюдались весной 2016 г. Впрочем, несмотря на крайне негативный новостной фон, можно заметить, что продажи ОФЗ нерезидентами не приобрели масштабного характера, и спреды расширялись вполне равномерно на большей части кривой.
Почему Белоруссия хочет занимать в рублях
Первоочередными причинами планируемого выхода Белоруссии на рублевый долговой рынок являются экономические, говорит директор Института международной экономики и финансов ВАВТ Александр Кнобель, комментируя планы по размещению этим государством в России облигаций на сумму до 30 млрд руб. У Белоруссии значительная доля товарооборота с Россией осуществляется в рублях, поэтому использование очередного рыночного инструмента для привлечения рублевого финансирования вполне логично, отмечает он.
«У Белоруссии отрицательное сальдо торгового баланса с Россией (около $10 млрд за год), которое нужно закрывать, заем в рублях как раз позволит ей это сделать», — соглашается старший аналитик по долговым рынкам Райффайзенбанка Денис Порывай.
Выходить на рынок публичного долга или занимать непублично — каждый эмитент решает самостоятельно, отмечает гендиректор УК «Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев. «Белоруссия многие годы пользовалась предоставляемыми Россией кредитами и льготами. Но, видимо, сейчас появилась необходимость привлечь финансирование сверх лимита, установленного межгосударственными соглашениями», — допускает он.
Активизировавшиеся в последнее время интеграционные процессы между двумя странами, которые касаются как сферы политики и безопасности, так и экономики и финансов, «могут идти как со знаком плюс, так и минус», отмечает Лосев. «Возможно, прямой взаимосвязи интеграции с выходом Белоруссии на долговой рынок нет, но косвенные причины вполне могут быть», — добавляет он. «С точки зрения общей риторики между странами об усилении интеграционных процессов тут также нет противоречия, но, на мой взгляд, экономическая подоплека [выхода Белоруссии на долговой рынок России] первична», — заключил Кнобель.
Еврооблигации как инструмент долгового рынка
Еврооблигации, или как их еще называют евробонды, — это долговые ценные бумаги с фиксированной доходностью. Их отличие от обычных рублевых облигаций заключается в том, что они выпускаются в валюте, отличной от национальной валюты эмитента.
Еврооблигации могут выпускать правительства государств, банки, крупные компании и международные организации. Существует много разновидностей еврооблигаций: именные и на предъявителя, облигации с фиксированным купоном, плавающей ставкой, нулевой ставкой, обыкновенные и конвертируемые облигации, гарантированные и необеспеченные облигации и т.д.
Валюта евробондов необязательно должна быть в евро, она может быть различной. В евро на Мосбирже обращается всего лишь 28 еврооблигаций.
Если доходность депозита нас не устраивают, то пора идти на фондовый рынок. Там самый надежный инструмент для вложения валюты — это еврооблигации.
Давайте напомню, что это такое. Еврооблигации — это облигации, выпущенные в иностранной валюте. Никакого отношения к евро они не имеют. Просто изначально они торговались только на территории Европы — отсюда и название.
Покупать можно и еврооблигации российских компаний. Например, если «Газпром» выпустит облигации в долларах, фунтах стерлингов или китайских юанях, всё это будут еврооблигации. Например, можно купить вот такие еврооблигации (рис. 5).
Облигации ЗАО «Евроопт» 6-го выпуска
- Налогообложение доходов от инвестиций в акции
- Как уменьшить эти риски?
- Какие риски у инвестиций в акции?
- Какой доход могут принести акции?
- Что такое рыночная стоимость акции?
- Что такое акции?
- Что такое ETF?
- Какие ценные бумаги доступны для инвестирования?
- Какие расходы предполагает доверительное управление?
- Какая доходность по операциям доверительного управления? Какие гарантии?
- Что такое доверительное управление?
- Облигации
- Акции
- Управление активами
- BIEX
- Депозитарии
- Форум
Компания «Евроторг» основана в 1993 году. Акционерами и основателями являются Владимир Василько (владеет 49,75%) и Сергей Литвин (48,75%), говорится в презентации для инвесторов (есть у РБК, подлинность подтвердил источник на финансовом рынке). Сейчас сеть «Евроторга» насчитывает почти 1 тыс. магазинов — от малого формата «у дома» до гипермаркетов. Магазины компании работают под брендом «Евроопт» (Euroopt). «Евроторг» оценивает свою долю на розничном рынке Белоруссии в 19%.
По итогам 2018 года чистая прибыль компании по МСФО, скорректированная на изменение курса нацвалюты, выросла на 20%, до 137 млн белорусских рублей (по текущему курсу ЦБ один белорусский рубль — 30,95 руб.), выручка — на 15,3%, до 4,5 млрд белорусских рублей. В прошлом году «Евроторг» планировал провести IPO на $250 млн на Лондонской фондовой бирже (LSE), но в ноябре отложил размещение из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры.
Один из ключевых рисков для кредитного профиля «Евроторга» — валютный, отмечают аналитики BCS Global Markets. Доля его валютных кредитов составляет 60%. На этом фоне привлечение долга в рублях для рефинансирования обязательств в иностранной валюте позитивно для белорусского ретейлера, указывали эксперты, добавляя, что за последние два года валютная структура кредитного портфеля «Евроторга» значительно улучшилась, после того как в 2016 году доля кредитов в валюте достигала 95%.
У «Евроторга» есть евробонды на $350 млн с погашением в 2022 году, размещенные на Ирландской фондовой бирже. «В отличие от евробондов, которые экономически нецелесообразно выпускать объемом меньше $500 млн, на российском рынке можно делать гораздо менее масштабные сделки», — отметил Алексей Куприянов. Кроме того, по его словам, сейчас Мосбиржа и инфраструктура рынка отвечают требованиям инвесторов, что делает российский долговой рынок потенциально привлекательным для эмитентов из соседних стран.
«Евроторг» не рассматривает текущее размещение как one-off-сделку (одноразовую), сказал РБК источник в белорусской компании. «Мы хотим быть системным игроком на рынке», — отметил он. Решение о привлечении средств в России, по его словам, было принято для снижения валютных рисков, поскольку курсы белорусского и российского рублей демонстрируют высокую корреляцию к доллару, для диверсификации базы инвесторов и получения доступа к необеспеченным и долгосрочным деньгам.
Первоочередными причинами планируемого выхода Белоруссии на рублевый долговой рынок являются экономические, говорит директор Института международной экономики и финансов ВАВТ Александр Кнобель, комментируя планы по размещению этим государством в России облигаций на сумму до 30 млрд руб. У Белоруссии значительная доля товарооборота с Россией осуществляется в рублях, поэтому использование очередного рыночного инструмента для привлечения рублевого финансирования вполне логично, отмечает он.
«У Белоруссии отрицательное сальдо торгового баланса с Россией (около $10 млрд за год), которое нужно закрывать, заем в рублях как раз позволит ей это сделать», — соглашается старший аналитик по долговым рынкам Райффайзенбанка Денис Порывай.
Выходить на рынок публичного долга или занимать непублично — каждый эмитент решает самостоятельно, отмечает гендиректор УК «Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев. «Белоруссия многие годы пользовалась предоставляемыми Россией кредитами и льготами. Но, видимо, сейчас появилась необходимость привлечь финансирование сверх лимита, установленного межгосударственными соглашениями», — допускает он.
Активизировавшиеся в последнее время интеграционные процессы между двумя странами, которые касаются как сферы политики и безопасности, так и экономики и финансов, «могут идти как со знаком плюс, так и минус», отмечает Лосев. «Возможно, прямой взаимосвязи интеграции с выходом Белоруссии на долговой рынок нет, но косвенные причины вполне могут быть», — добавляет он. «С точки зрения общей риторики между странами об усилении интеграционных процессов тут также нет противоречия, но, на мой взгляд, экономическая подоплека [выхода Белоруссии на долговой рынок России] первична», — заключил Кнобель.
Условия в долларах США:
| Выпуск | 264 |
| Валюта | USD |
| Объем эмиссии | 70 000 000 $ |
| Номинал | 1000 $ |
| Процент | 3,75% |
| Досрочное погашение | нет |
| Дата погашения | 14.05.2026 |
ЗАО «Евроопт» реализует облигации под 6,2% годовых в долларах США
Инвестор, налоговый резидент, в 2020 году приобрел облигации, подпадающие под льготу, предусмотренную действующей редакцией ст. 217 НК РФ. Купонный доход выплачивается каждые полгода, в течение 7 дней после указанных дат: 30 июня, 31 декабря.
То есть выплата купона на 31.12.2020 состоится уже в 2021 году. С этой суммы тот, кто выплачивает доход, обязан будет удержать НДФЛ 13%.
Допустим, у инвестора 500 облигаций номиналом 1000 руб. за бумагу, по каждой из которых подлежит выплате 50 руб.
НДФЛ составит: (50 × 500) × 13% = 3 250 руб.
Общая сумма инвестиций: 500 000 руб.
Фактический доход инвестора с инвестиций: 50 × 500 – 3 250 = 21 750 руб. (4,35%).
Купивших российские корпоративные облигации также ждут изменения при получении купона. По правилам, действующим до конца 2020 года, если купон облигации меньше 11%, то налог при его получении не платится. Исключение составляют облигации с купоном свыше 11% (превышает ключевую ставку Центробанка более чем на 5 процентных пунктов). Таким образом, при купоне в 12% с владельца будет удержан НДФЛ по ставке 35% с разницы, то есть с 1%. Но это должна быть облигация с очень высоким риском — таких ставок купона почти нет на рынке.
Со вступлением в силу изменений по закону № 102-ФЗ для резидентов, держателей корпоративных российских облигаций, налог на купонный доход составит 13% со всей суммы купона. В результате будет менее выгодно вкладываться в облигации российских компаний с целью получения купонного дохода.
Налог на облигации с иностранным происхождением в 2021 году по-прежнему существенно не отличается от НДФЛ, уплачиваемого по российским ценным бумагам.
Российские резиденты платят 13% от купонного дохода или разницы между ценой приобретения и продажи.
Важным нюансом при расчете налога на такие облигации до 2021 года и далее является возможность исключить двойное налогообложение. Дело в том, что в некоторых странах удерживается свой аналог налога на доходы. Если у Российской Федерации со страной эмитента есть соглашение об избежании двойного налогообложения в части доходов физлиц, то на уплаченный в другой стране налог можно уменьшить НДФЛ к уплате в РФ.
Инвестор купил облигацию за 1000 долл. США в тот момент, когда курс был 60 руб. за 1 долл. США. А продал за те же 1000 долл. США, но курс на дату продажи поднялся до 70 руб. за 1 долл.
Доход инвестора для целей налогообложения в РФ составит:
1000 × 70 — 1000 ×60 = 10 000 руб.
НДФЛ к уплате = 10 000 × 13% = 1 300 руб.
Евроопт : новые кредиторы «подешевле» вытолкали старых
В 2021 году на рынок выйдет очень много интересных залоговых объектов. В том числе и недвижимость. Появится возможность купить её с большим дисконтом.
— Из-за спада в экономике начнётся распродажа ликвидной коммерческой недвижимости. На это стоит обратить внимание тем, у кого есть суммы от нескольких миллионов рублей и они хотели бы получать пассивный доход. С точки зрения инвестиций коммерческая недвижимость выгоднее, чем жилая. Её можно сдавать примерно в два раза дороже, — рассказал эксперт Академии управления финансами и инвестициями Алексей Кричевский.
Что касается бизнеса, то тут наметился ярко выраженный тренд. Пандемия коронавируса показала, что будущее за интернет-ретейлом. По мнению Алексея Кричевского, хорошим и выгодным решением в 2021 году может стать покупка франшизы точки доставки крупной компании.
Облигации Ритейл Бел Финанс (евроторг, бренд евроопт в Белоруссии)
Можно привести глубокую классификацию по типу погашения, частоте выплат, типу купона и прочим критериям. Но с точки зрения доходности ключевым является тип эмитента. Есть 2 типа:
- Государственные – эмитентом является Министерство финансов. Для них характерна практически 100% гарантия выплат, но купон ниже по сравнению с корпоративными евробондами.
- Корпоративные – доходность колеблется в широком диапазоне, а эмитентом являются отдельные компании. Для крупных стратегически значимых предприятий риск невыплат купонов практически нулевой, поэтому выплаты сопоставимы с государственными евробондами.
Между надежностью и доходностью всегда сохраняется обратная зависимость. В природе не существует ценных бумаг, которые бы давали надежность, сопоставимую с инвестированием в государственные евробонды, и одновременно с этим максимальный доход.
Информация о бумагах этого типа доступна на профильных сайтах и у самих брокеров, на ММВБ и в торговых терминалах. Тинькофф, например, публикует данные по доступным для покупки евробондам в разделе «Инвестиции». Нужно перейти в «Каталог», выбрать «Облигации» и отфильтровать список, оставив только еврооблигации.
Евробонды можно купить по номинальной цене, если делать это сразу после эмиссии ценных бумаг. С течением времени цена еврооблигаций меняется, бумага может дорожать и торговаться выше номинала и дешеветь. Обычно диапазон изменения цен — 95-105% от номинала, резкое падение стоимости возможно лишь при форс-мажорных обстоятельствах.
На стоимость бумаг влияет:
- Ставка российского центробанка. При ее росте становятся выгоднее банковские депозиты. Если ставка вырастет, например, с текущих 4,5% до 15-17%, банки могут предлагать доходность по рублевым депозитам выше 10%, в валюте – более 5-6%. Инвесторы могут рискнуть и перевести деньги в них, спрос на евробонды снизится и их стоимость упадет ниже 100% от номинала.
- Изменение баланса спроса и предложения. Например, крупные держатели еврооблигаций получают негативную инсайдерскую информацию, что приводит к сбросу бумаг. Резко растет предложение, и стоимость евробондов падает. Можно купить еврооблигации по выгодной цене, но в таких условиях риск невыплат купонов возрастает.
- Если речь идет о корпоративных бумагах, то на их цену влияют квартальные отчеты компаний, попадание в санкционные списки. Например, меры со стороны США в отношении Русала сказались на цене его евробондов.
Из-за этого меняется и реальная эффективность еврооблигаций. Ниже показан график доходности евробондов rus-28. Если бы стоимость бумаг оставалась постоянной, вместо кривой мы бы увидели прямую линию.
Также для них характерна сравнительно высокая волатильность (колебания цен). Например, весной 2020 г., цена падала с $1750 до $1600, затем последовало такое же быстрое восстановление.
Причина этого – неопределенность, связанная с коронавирусной пандемией. Экспорт энергоносителей составляет существенную часть доходов государства, остановка мировой экономики гарантированно приведет к сокращению доходной части бюджета. Держатели евробондов предпочли подстраховаться и продать часть этих бумаг.
Розница в условиях COVID: трафик ниже, средний чек — выше
В прошлом году белорусский рынок продуктовой розницы вырос на 7.4%. Это в целом вполне удовлетворительный результат, если учесть, каким был прошлый год для бизнеса и экономики в целом.
Впрочем, Беларусь в этом плане выглядит даже лучше соседей: к примеру, ВВП страны снизился в прошлом году только на 0.9%. Для сравнения: в Казахстане падение составило 2.7%, в России — 3.1%, а в Польше — 3.6%.
Инфляция на конец 2020 года хоть и ускорилась до 7.4%, но все равно оказалась ниже показателей кризисных 2015–2016 годов, а реальные доходы населения за год выросли на 4.6%, это даже выше официального прогноза в 2.4%.
Отчасти такая стабильная макроситуация объясняется тем, что в стране не вводились жесткие ограничения из-за COVID-19 и не было периодов локдауна, считает гендиректор «Евроторга» Андрей Зубков. Однако пандемия все равно заметно повлияла на розницу, в частности довольно сильно изменила поведение покупателей. Люди стали реже посещать магазин (например, у «Евроторга» LFL-трафик сократился на 6.2%), но зато значительно вырос средний чек — на 10.4%.
Как дела с финансами у «Евроторга»
Последние пять лет розничная выручка магазинов «Евроторга» росла средними темпами около 10% в год. По итогам первого полугодия 2020 года она составила 2.5 млрд белорусских рублей. Это примерно на 6% больше, чем за тот же период годом ранее.
Рост выручки был обусловлен в первую очередь открытием новых магазинов, а также положительной динамикой LFL-продаж, пояснили в компании.
EBITDA «Евроторга» по итогам первого полугодия прошлого года составила 203 млн белорусских рублей, рентабельность по EBITDA превысила 8%, а вот рентабельность по чистой прибыли, напротив, оказалось отрицательной.
— Повышение рентабельности по EBITDA связано с повышением валовой рентабельности в результате оптимизации логистических расходов и снижением операционных расходов, — пояснил гендиректор «Евроторга». — Что касается рентабельности по чистой прибыли, то здесь объяснение достаточно простое: на чистую прибыль в 2020 году оказывает влияние ослабление курса белорусского рубля за счет переоценки валютных обязательств. При этом скорректированная на курсовые разницы чистая прибыль показывает положительную динамику.
Девальвация белорусского рубля отрицательно сказалась и на показателях долговой нагрузки «Евроторга». На конец 1-го полугодия 2020 года долг компании, согласно отчетности, вырос до 3.36х EBITDA.
— Компания всегда придерживалась консервативной финансовой политики, и дальнейшее снижение долговой нагрузки является одной из наших ключевых целей, — подчеркнул Зубков. — В то же время на фоне ослабления белорусского рубля по итогам 1-го полугодия 2020 года действительно имел место рост долговой нагрузки в белорусских рублях до уровня 3.36х. При этом отношение чистого долга к EBITDA в доллрах составило 3.1х. Мы предполагаем, что долговая нагрузка по итогам 2020 года будет находиться на комфортном уровне. В дальнейшем мы будем стремиться к тому, чтобы отношение чистый долг/EBITDA не превышало 1.5x.
На конец 2020 года больше половины долгового портфеля «Евроторга» было номинировано в долларах и евро. Так как компания не использует инструменты хеджирования, это сильно повышает валютные риски для «Евроторга», полагают аналитики агентства «Эксперт РА».
Правда, в компании заверили, что с учетом графика погашения, значительного запаса ликвидности и устойчивых финансовых показателей она не испытывает каких-либо проблем с погашением долга и его обслуживанием: на ближайшие два года приходится всего около $32 млн погашений.
— По состоянию на конец 2020 года у компании есть определенный запас прочности: на балансе $65 млн денежных средств и эквивалентов, а также примерно $280 млн доступных к выборке средств с открытых линий у крупнейших региональных банков, — уточнил Андрей Зубков. — Что касается эффективных инструментов для хеджирования валютных рисков, то, к сожалению, в Беларуси их нет. Поэтому мы фокусируемся на снижении долговой нагрузки, а также на наращивании в портфеле доли российского рубля, курс которого сильно коррелирует с курсом национальной валюты.
Это как раз одна из причин, почему «Евроторг» активно привлекает деньги на российском рынке.
— Выход на российский рынок — целенаправленный шаг, который позволит привлечь долг в российских рублях, которые имеют высокую корреляцию с белорусским рублем и при этом более низкую стоимость, — подтвердил топ-менеджер «Евроторга». — Средства облигационного займа компания планирует использовать для оптимизации долгового портфеля и дальнейшего развития сети. Учитывая наш комфортный график платежей (на 2021 год приходится всего около $5 млн), у нас нет дополнительной потребности в фондировании. Так что выпуск облигаций в нашем случае — это проактивная работа по управлению долгом.
Интересно, что, в отличие от предыдущего выпуска, новые облигации предусматривают так называемый колл-опцион. Это значит, что через четыре года при желании компания может принудительно выкупить свои облигации у инвесторов по цене 100% от номинала. То есть по факту бумага окажется короче — 4 года вместо 5 лет.
— По сравнению с российскими компаниями с аналогичным рейтингом наши облигации торгуются со значительной премией, — объясняет Андрей Зубков. — Во многом это происходит из-за того, что в цену заложен страновой риск. Мы продолжим работать с российскими инвесторами и уверены, что наши финансовые показатели позволят нам в будущем занимать под более комфортную ставку. Колл-опцион добавляет нам определенную гибкость в вопросах рефинансирования долга. При этом мы предусматриваем такую опцию ближе к концу срока обращения — в конце четвертого года из пяти, поэтому, на наш взгляд, это не сильно влияет на привлекательность облигаций для инвесторов, — резюмировал гендиректор «Евроторга».
Лучшие европейские казначейские облигации ETF на 2021 год
Европейские государственные облигации, как правило, считаются более рискованными, чем государственные облигации США.
В 2021 году пандемия коронавируса ввергла мировую экономику в рецессию, а центральные банки (Федеральная Резервная Система и Европейский Центральный банк) приняли меры по поддержке рынков и снижению процентных ставок. Brexit также внес свою лепту в создание атмосферы неопределенности на рынке ценных бумаг.
Тревога и неопределенность, связанные с экономическим спадом и потенциальным восстановлением, привели к увеличению инвестиционных потоков в активы-убежища, включая европейские государственные облигации. Цены на евробонды в 2021 году резко выросли, а доходность облигаций упала до исторических минимумов.
Ниже приведены четыре из лучших международных биржевых фондов, работающих с государственными облигациями европейских стран. Они были отобраны на основе долгосрочной стабильности и с учетом объемов управляемых активов.
Что такое еврооблигация
Приставка «евро» не меняет суть этого инструмента. Смысл еврооблигации в том, что ее эмитент привлекает заемные средства, гарантируя покупателю определенный процент (купонный доход) как награду за использование денег. Если разобраться в том, что из себя представляют евробонды, то есть, что это такое простыми словами, их можно назвать займом в иностранной валюте.
Еврооблигация отличается от обычной только тем, что она номинирована в иностранной для заемщика валюте. Это единственное, чем еврооблигации отличаются от российских облигаций. Для других стран сохраняется та же зависимость. Если, например, в Японии выпускаются бонды в иенах – это простые облигации. Если в той же стране выпустят бонды в рублях, то они будут считаться еврооблигациями для японского заемщика.
Что такое замещающие облигации простыми словами
Замещающие облигации (или еврооблигации в рублях) — это облигации номинированные в валюте, которые перенесены с зарубежных фондовых рынков на Московскую биржу.
Торгуются большиство выпусков в рублях. Номинал 1000 единиц (доллары, евро или фунты). Выплаты купонов производятся в рублях по курсу ЦБ. Фактически это прямой аналог еврооблигаций.
В зависимости от курса ЦБ и курса на бирже цена замещающих облигаций может сильно изменятся за день. Например, если курс ЦБ равен 72, а цена доллара на бирже упала до 68, то цены на облигации начинают резко падать на 4-5%, поскольку на следующий день курс ЦБ будет ниже, а значит стоимость «тела» облигации сильно упадёт. Цена пытается отыграть это заранее.
На момент конца 2022 г. на фондовой бирже представлены замещающие облигации следующих компаний:
- Газпром;
- ЛУКОЙЛ;
- Совкомфлот;
- ПИК;
- Металинвест;
- ВЭБ;
- ММК;
Как работают еврооблигации
Эмитент (компания или государство) выпускают еврооблигации. Для привлечения заемных средств. Цели у компании могут быть разные: развитие бизнеса, финансирование новых и текущих проектов, даже закрытие временных финансовых проблем.
Инвесторы покупают бумаги и получают фиксированные выплаты (обычно 1-2 раза в год).
Если простым языком, покупая евробонды, вы даете компании деньги в долг на определенное время. Взамен получаете ежегодную заранее известную прибыль. И в конце срока жизни облигации — основную сумму займа.
Основные параметры еврооблигаций абсолютно такие же как и у обычных долговых бумаг.
Номинал — стоимость одной бумаги.
Купонный доход — размер выплаты держателю облигаций. Сколько денег (или процентов) эмитент выплачивает заемщикам в год на одну еврооблигацию.